派拉蒙收購華納兄弟探索，已獲美國北加州聯邦地方法院放行。法官 Araceli Martínez-Olguín 在 2026 年 9 月 30 日批准派拉蒙與 12 個州檢察長的和解，並修改原本限制交易完成的命令。
這份和解由派拉蒙、華納兄弟探索與 12 個州檢察長於 9 月 21 日簽署，解決了各州要求法院阻止合併的反壟斷訴訟。派拉蒙表示，預計在 10 月 6 日完成交割。
《華爾街日報》記者 Joe Flint 報導，聯邦法官批准和解，為由 David Ellison 主導的公司完成其「歷經激烈攻防的 810 億美元收購案」掃除障礙。
《洛杉磯時報》則指出，這筆收購案價值 1,110 億美元，完成後 Burbank 的電影與電視製片廠將一併納入派拉蒙旗下。
收購真金誰來出：Larry Ellison 擔保逾 467 億股權，中東資金承諾 240 億
這筆交易的金額在不同報導中有不同呈現。據 Bloomberg 經 Stocktwits 轉述，派拉蒙在 2026 年 2 月同意以每股 31 美元收購華納兄弟探索，含承接債務後交易價值約 1,100 億美元，此前其擊敗網飛取得該交易。
《洛杉磯時報》在 9 月 30 日的報導中，以 1,110 億美元描述這筆債務融資支持的合併案。
Variety 同日報導也採用 1,110 億美元的數字，並指出此前該交易已獲包括美國司法部在內、全球 68 個司法管轄區的監管機構批准，而 Martínez-Olguín 批准和解的命令，是這筆交易在完成前的最後一道障礙。
為了支應這筆收購，派拉蒙安排了一組由債券與貸款構成的 520 億美元融資方案。
據 Bloomberg 報導經 Stocktwits 轉述，派拉蒙把原計畫的債券發行規模削減 20 億美元至 300 億美元，並將貸款部分同額提高，原因是需求強勁。
同一組報導指出，派拉蒙為支應這筆收購的高評級債券發行吸引了超過 1,090 億美元的訂單，認購倍數約為預期發行量的 3.6 倍，略低於當年美元投資級債券平均約 4 倍的水準。
《洛杉磯時報》引述 Bloomberg 報導，派拉蒙正出售約 440 億美元債券與 75 億美元貸款，合併後公司將擁有超過 870 億美元的投資級與高收益債務。
穆迪估增債逾300億、槓桿約七倍：近800億債務誰來扛？
合併後的財務結構是這筆交易最受關注的部分之一。《華爾街日報》報導，合併後公司將背負近 800 億美元債務；派拉蒙已向投資人表示，預期在合併營運後三年內實現 60 億美元年度綜效。
穆迪表示，這筆收購將使合併後公司增加超過 300 億美元債務，並把槓桿推升至約為獲利的七倍。
標普給予的首批留置權債券 BBB- 評級，則取決於 Ellison 家族承諾在 2028 年前把槓桿比降至 3.75 倍、2029 年前降至三倍。
Ellison 家族控制派拉蒙。股權融資方面，Variety 報導，甲骨文創辦人 Larry Ellison（David 的父親）已個人擔保 467 億美元股權融資，供收購華納兄弟探索使用。
派拉蒙另取得來自沙烏地阿拉伯、卡達與阿聯酋主權財富基金、合計約 240 億美元的投資承諾。據派拉蒙表示，這三個基金將持有合併後公司 38.5% 股權。
《洛杉磯時報》則報導，Larry Ellison 承諾為其子完成交易所需的股權提供 475 億美元擔保，代表沙烏地阿拉伯、阿布達比與卡達皇室的三個中東主權財富基金已同意投資合併後公司 240 億美元，取得合併後公司的相當股權。
華納兄弟探索在交易完成前也調整了債務。公司於 2026 年 6 月 4 日簽訂第一順位擔保信貸協議，取得兩筆七年期定期貸款，金額分別為 130 億美元與 17.17 億歐元。同日，公司動用這兩筆貸款及帳上現金，全額償還 150 億美元的過渡貸款。
華納兄弟探索也取得債權人同意，把一項債券交換安排的啟動期限，從 2026 年 12 月 30 日延至 2027 年 3 月 4 日；合併雙方仍可再延長期限。
同意這項安排的債券持有人，每 1,000 美元或 1,000 歐元本金可取得 2.50 美元或 2.50 歐元費用。這筆錢和相關成本由派拉蒙支付；即使收購最後未完成，派拉蒙仍須支付，華納兄弟探索不負擔。
據 Stocktwits 轉述 Bloomberg 報導，若交易延至 2026 年 9 月 30 日後才交割，華納兄弟探索股東每天可獲得約 700 萬美元的延遲交割補償金。
年發至少30部：少一部提撥3,000萬，補正失敗才賣Miramax
州政府和解協議包含多項營運承諾，涵蓋電影發行、有線頻道協商與新聞編輯獨立。
電影發行方面，合併後公司在前兩個承諾年度，每年須在美國發行至少 30 部電影；第三至第五年，每年至少 32 部。前兩年每年至少 20 部、其餘年度至少 21 部須為寬發行電影，也就是至少在 2,000 廳上映。此外，每年至少須有 4 部獨立電影；計入承諾的電影中，至少 50% 須由合併後公司製作或共同製作。
若合併後公司某年發行的電影不足，可在該年度結束後六個月內補足。仍未達標，就須在接下來 12 個月內經州方批准，出售米拉麥克斯影業的全部持股，承諾期間不得再買回。
除了可能出售米拉麥克斯影業，合併後公司每少發行一部承諾的電影，還須提撥 3,000 萬美元給娛樂產業相關基金。
製作支出方面，依州政府和解協議，合併後公司在承諾期間每年須在美國製作支出上，較派拉蒙與華納兄弟探索 2025 年合計水準多支出至少 3 億美元，承諾期間合計至少多 15 億美元。
有線頻道方面，派拉蒙與華納兄弟探索原有的基本頻道，須分開與經銷商談條件。公司不能拿其中一組頻道的條件或機密費用資料，影響另一組的協商。若有重大違反且六個月內未改正，合併後公司須出售 BET、VH1、Comedy Central、Smithsonian、Destination America 與 Science。
新聞編輯獨立委員會則由五名具新聞經驗的現職或退休記者組成，由合併後公司董事會任命，政府不得派人擔任或批准人選。
該委員會須以 CBS News 與 CNN 在協議生效日的標準與實務政策為基礎，制定編輯原則。兩家新聞部門的員工若與管理層就涉嫌違反編輯原則、報導偏見或未達公平標準產生爭議，也由委員會處理。
委員會還須監督新聞倫理與編輯獨立，確保編輯決策不受公司所有權與股東左右；工作範圍限於主要在美國發行的新聞與編輯內容。
合併後公司須在交割後 180 天內設立新聞編輯獨立委員會並依該節規定任命委員。
美國編劇工會（WGA）另與派拉蒙和解。派拉蒙須在交割後七天內，向工會醫療基金支付 1,750 萬美元，不能用來抵減原本對工會的義務。
派拉蒙另須在交割後 30 天內支付 WGA 因訴訟產生的合理律師費與費用，上限 600 萬美元。承諾期間，CBS News Broadcast 的全職 WGA 代表員工總數不得低於交割日的基準人力。
派拉蒙等被告另須負擔各州合理的律師與經濟專家費用，上限 4,000 萬美元。
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